虽然央行在公开市场操作加码以及祭出“新品”来驰援流动性但债市情绪却依然紧绷10月30日央行再次进行63天期逆回购操作且当日净投放400亿元然而国债收益率继续反向快速上行10年期国债收益率突破3.9%5年期国债收益率也刷新三年新高业内人士认为本轮国债利率的上行受资金面影响实际不大主要是和此前预期生变有关包括金融监管超市场预料再次释放加强的信号以及全球货币政策转趋保守等因此未来两个月国债收益率可能还会震荡上行
继10月27日首次祭出63天期逆回购操作之后10月30日央行再次进行500亿元63天期逆回购操作以及700亿元7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作当日公开市场净投放400亿元
这整体延续了本月央行在公开市场操作上的态度上周公开市场净投放累计3900亿元再前一周的净投放额达5600亿元为半年来的最大单周净投放量
除了公开市场操作的加码10月27日首次进行的63天期逆回购操作也引发了业内一片热议中金固收团队认为延长逆回购期限将一部分7天和14天期逆回购用两个月品种来替代可以降低公开市场操作频率银行也不用担心每周有大量逆回购到期而不敢使用资金有助于稳定资金面平抑资金波动
事实上说到稳定资金面不得不提的是63天期逆回购操作之所以在此时推出中国民生银行首席研究员温彬分析称就是因为进入10月以来市场利率回升、债市承压一方面三季度我国主要宏观经济数据超出市场预期宏观经济继续保持稳中向好的态势流动性放松的预期回落另一方面近期美国10年期国债收益率走高再加上缴税、临近年末等因素影响市场流动性呈现偏紧
债市在近期连续的调整其实已经引得不少机构纷纷上调国债收益率顶部中枢稍早前中信证券固收首席分析师明明表示将10年期国债到期收益率的顶部中枢上调至3.8%
不过新的一周债市依然以大跌开头10月30日10年期国债现券收益率突破3.9%高于上周五的加权收益率3.835%；5年期国债收益率最高上涨至3.96%创三年新高同样高于上周五的加权收益率3.83%；中金所10年期国债期货跌幅一度扩大至0.7%
对此一位券商分析师对北京商报记者表示国债利率上升和近期资金面的相对宽松理论上看似矛盾但这正是因为本轮国债利率上行和资金面关系不大而是因为之前市场的预期没有兑现
除了上述被提到的宏观经济超预期和美国国债收益率走高因素外该分析师还补充表示监管因素也是一个重要推手十九大之前市场认为今年金融监管不会再进一步收紧了但是大会期间监管层又多次释放了加强监管的信号例如银监会主席郭树清在十九大金融系统代表团的讨论会上就明确今后金融监管趋势会越来越严
上述分析师还提到这两天又到了月末流动性紧张在所难免他同时指出63天期逆回购操作的推出更主要的是为了实现央行在此前货币政策执行报告中提到的“丰富公开市场操作品种”从实际投放量也可以看出30日这一操作的投放量只有500亿元因此这一工具的推出更多是方便以后宏观市场操作时能够有更多工具
另有业内人士也认为63天期逆回购操作符合在二季度货币政策执行报告的提法“注重根据形势变化加强预调微调和预期管理”“削峰填谷”维护流动性的基本稳定但也意味着流动性环境不会出现大幅宽松
数据显示本周到期资金的压力依然不小据Wind资讯统计本周央行公开市场有8000亿元逆回购到期其中周一到周五分别到期1100亿元、2200亿元、2400亿元、1400亿元、900亿元；无正回购和央票到期此外周五还有2070亿MLF到期
申万宏源宏观首席分析师李慧勇稍早前预计在经济维持韧性和监管趋严预期下10年期国债利率上行暂时以4%为上限上述分析师也认为今年最后两个月10年期国债明显回落的可能性不大震荡上行至破4%是大概率北京商报记者 程维妙
